Viens no izplatītākajiem mītiem – augoša peļņa automātiski nozīmē augošu uzņēmuma vērtību. Taču realitāte ir skarbāka – kamēr vadība svin sasniegtos ieņēmumu rādītājus pirms procentu, nodokļu, nolietojuma un amortizācijas atskaitījumiem, īpašniekam var nākties konstatēt, ka uzņēmuma vērtība investoru acīs nemainās vai pat krīt. Kāpēc uzņēmuma cena biržā vai pārdošanas darījumā var būtiski atšķirties no aprēķiniem “Excel” tabulās?
Cena un vērtība
Biznesa pasaulē uzņēmuma cena bieži atšķiras no tā vērtības – tas redzams gan uzņēmumu pirkšanas / pārdošanas un apvienošanās darījumos, gan biržā tirgotu akciju cenu svārstībās. Lai gan vadība bieži vien koncentrējas uz rentabilitātes rādītājiem, it īpaši, ja tās atalgojums sasaistīts ar, piemēram, sasniegtajiem ieņēmumiem pirms procentu, nodokļu, nolietojuma un amortizācijas atskaitījumiem (EBITDA), īpašniekam ne mazāk svarīga var būt naudas plūsma, izaugsme un risku līmenis.
Cena biržā atspoguļo tirgus noskaņojumu un jaunāko informāciju, savukārt vērtība – ticami aprēķināmu amplitūdu, kas balstīta naudas plūsmā, izaugsmē un risku novērtējumā. Papildus šādi iegūtu vērtību pārbauda ar līdzīgu jeb salīdzināmu uzņēmumu tirgus vērtību un attiecīgiem vērtības koeficientiem jeb multiplikatoriem. Piemēram, plaši tiek piemērots EBITDA multiplikators, lai ātri iegūtu intuitīvu vērtības aplēsi.
